El último informe de datos fiscales de Uruguay, con corte a abril de 2025, revela un panorama que, si bien presenta ciertas mejoras respecto a los meses más complejos, sigue demandando atención por parte de las autoridades económicas. El resultado fiscal consolidado del Sector Público Global se ubicó en -3,7% del PIB en los doce meses cerrados a abril de 2025, lo que representa una ligera mejora con respecto al mes anterior.
Analizando los indicadores principales, se observa que el resultado primario del Gobierno Central y BPS se situó en -0,7% del PIB en abril de 2025. Este indicador, que excluye el pago de intereses de la deuda, es crucial para evaluar el esfuerzo fiscal genuino del sector público. Si bien el valor de -0,7% es una recuperación significativa comparado con el -2,0% registrado en febrero de 2025, aún marca un deterioro respecto al superávit primario de 0,2% del PIB alcanzado en marzo de 2024. Por su parte, el resultado global del Gobierno Central y BPS, que sí incluye los intereses, se ubicó en -3,1% del PIB en abril de 2025, manteniéndose incambiado respecto a marzo. Esta cifra refleja la persistencia del desafío fiscal, dado que el pago de intereses de la deuda sigue representando un componente relevante y relativamente estable de los egresos, en torno al 2,4% del PIB.
En el caso del Sector Público Consolidado, el resultado primario alcanzó -0,5% del PIB en abril de 2025, mientras que el resultado global fue de -3,7% del PIB. La diferencia entre el resultado primario y el global en ambas agregaciones subraya el peso que el servicio de la deuda impone sobre las finanzas públicas.
La evolución de los indicadores adicionales permite comprender mejor estas dinámicas. Los ingresos del Gobierno Central y BPS se han mantenido relativamente estables en 27,4% del PIB en abril de 2025. Sin embargo, los egresos primarios del Gobierno Central y BPS, aunque disminuyeron a 28,0% del PIB en abril de 2025 desde un pico de 29,4% en febrero de 2025, han ejercido presión sobre el balance fiscal a lo largo del último año. Este incremento en el gasto primario es un factor clave detrás del deterioro observado en varios períodos, incluyendo la marcada caída en febrero de este año.
Un punto a destacar en el reciente informe es la contribución de las Empresas Públicas. Su resultado global fue superavitario en 0,2% del PIB en abril de 2025, lo que representa una mejora de 0,3% del PIB respecto a marzo y un cambio significativo, dado que estuvieron en terreno negativo en la mayoría de los meses previos. Esta reversión positiva, atribuida fundamentalmente a la disminución de existencias de crudo y derivados de ANCAP, ofrece un alivio parcial al balance consolidado. En contraste, el resultado global del Banco Central del Uruguay (BCU) continúa siendo un lastre, ubicándose en -1,0% del PIB en abril de 2025 y deteriorándose ligeramente respecto al mes anterior debido a un mayor pago de intereses.
El panorama fiscal uruguayo sigue siendo desafiante. Si bien se observan esfuerzos por contener el déficit, especialmente en el Gobierno Central y BPS en los últimos dos meses, la flexibilidad del gasto primario y la persistencia de los intereses de la deuda son elementos que exigen una gestión continua. La reciente Rendición de Cuentas presentada por el Ministerio de Economía y Finanzas subraya que la situación fiscal es "manejable, pero compleja", y las proyecciones para 2025 anticipan un escenario desafiante con escaso margen de maniobra. La contención del gasto y el sostenimiento de los ingresos serán pilares fundamentales para avanzar hacia una consolidación fiscal robusta, esencial para la credibilidad y la estabilidad macroeconómica del país.