Las últimas cifras divulgadas por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) revelan una actualización en el panorama fiscal de Uruguay, con datos que se extienden hasta el 30 de junio de 2025. El análisis de estas nuevas estadísticas permite observar la dinámica de los principales agregados del sector público, arrojando luz sobre las tendencias recientes en las cuentas nacionales.
En lo que respecta al resultado primario del Gobierno Central y BPS, se observa un deterioro en los últimos meses. Tras una mejora en marzo y abril de 2025, donde el déficit primario se había reducido a -0.7% y -0.6% del Producto Bruto Interno (PBI) respectivamente, la tendencia se revirtió. Para mayo de 2025, este indicador se situó en -1.0% del PBI, profundizándose hasta -1.2% en junio de 2025. Este movimiento a la baja en el resultado primario refleja un desequilibrio entre los ingresos y los gastos corrientes, excluyendo el pago de intereses de la deuda.
El resultado global del Gobierno Central y BPS sigue una trayectoria similar. Habiendo alcanzado un déficit de -3.1% del PBI en marzo y abril, se registró un aumento a -3.4% en mayo de 2025 y un posterior incremento a -3.7% en junio de 2025. Este resultado, que incluye los pagos de intereses, muestra una mayor presión sobre las arcas estatales, acercándose a niveles observados en períodos previos de mayor fragilidad fiscal.
Al expandir el análisis al Sector Público Consolidado, que incorpora el desempeño de las Empresas Públicas y el Banco Central del Uruguay (BCU), la dinámica es consistente con la del Gobierno Central. El resultado primario consolidado, que había mejorado notablemente a -0.7% del PBI en abril de 2025, volvió a deteriorarse, situándose en -1.0% en mayo y en -1.3% en junio de 2025. En tanto, el resultado global del Sector Público Consolidado, considerado el indicador más abarcativo de la salud fiscal, mostró un déficit de -3.9% del PBI en abril, empeorando a -4.1% en mayo y a -4.4% en junio de 2025. Este último valor lo sitúa en un nivel de déficit no visto desde febrero de 2025, marcando una reversión de la trayectoria de mejora observada en el segundo trimestre del año.
La composición de estos resultados sugiere que el reciente deterioro fiscal se explica, en gran medida, por el comportamiento de los egresos primarios del Gobierno Central y BPS. Si bien los ingresos del Gobierno Central y BPS se han mantenido relativamente estables en torno al 27.1-27.4% del PBI en los últimos meses, los egresos primarios mostraron un incremento, pasando de 28.0% del PBI en abril a 28.2% en mayo y 28.3% en junio de 2025. Esta expansión del gasto primario, sin una contrapartida en el crecimiento de los ingresos, ejerce presión sobre el balance fiscal. Por otra parte, los intereses de la deuda se mantienen en niveles estables, sin ser el factor determinante en la reciente variación.
Es relevante destacar el desempeño de las Empresas Públicas, cuyo resultado global se ha mantenido en terreno positivo (+0.2% del PBI) en los últimos meses, brindando un contrapeso parcial al déficit del Gobierno Central. No obstante, el resultado global del Banco Central del Uruguay persiste en una contribución negativa al balance consolidado, oscilando entre -0.9% y -1.0% del PBI.
En síntesis, la información fiscal más reciente para junio de 2025 indica un cambio de tendencia en el balance de las cuentas públicas uruguayas. Tras un período de cierta contención, el incremento en los egresos primarios del Gobierno Central parece estar impulsando un deterioro en los déficits, tanto primario como global, a nivel del Gobierno Central y del Sector Público Consolidado. Este escenario subraya la importancia de un monitoreo constante y de la disciplina fiscal para asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas en el mediano y largo plazo.