La actualización de los datos de producción industrial para el mes de mayo de 2025 arroja una fotografía matizada del dinamismo del sector en Uruguay. El indicador total de producción industrial registró una variación interanual del 3.1%. Este guarismo, aunque positivo, representa una moderación respecto a la expansión del 7.2% observada en abril y al robusto 16.2% de marzo. La volatilidad del indicador total es una constante que merece atención, ya que en ocasiones puede verse influenciada por la actividad puntual de la refinería.
Al desglosar la información, el análisis de la producción industrial "sin refinería" ofrece una perspectiva más depurada de la actividad manufacturera, al excluir los vaivenes asociados a la operativa de ANCAP. En mayo, este segmento mostró un incremento interanual del 0.6%. Si bien se mantiene en terreno positivo, este crecimiento es notablemente más tenue que el 1.3% de abril y muy inferior al 9.0% de marzo, sugiriendo una desaceleración en el ritmo de expansión de las actividades industriales no vinculadas a la refinería.
El "núcleo industrial", que comprende aquellas ramas de actividad de la industria manufacturera con mayor peso en el valor agregado y menor volatilidad, constituye un termómetro clave para evaluar la tendencia de fondo del sector. Para mayo de 2025, este indicador presentó una variación interanual del 1.3%. Este dato revierte la contracción del 1.6% registrada en abril y se sitúa por encima del 0.0% de febrero y el 1.3% de enero. No obstante, la comparativa con el 8.5% de marzo sugiere que el impulso no ha sido sostenido en el corazón de la industria.
La lectura conjunta de estos indicadores revela un comportamiento heterogéneo. Si bien la producción industrial total mantiene un crecimiento, la desaceleración observada en el componente "sin refinería" y la modesta recuperación del "núcleo industrial" invitan a una reflexión cautelosa. La fuerte expansión de marzo, en particular, parece haber sido un evento puntual, posiblemente influenciado por efectos de base o la reactivación de sectores específicos que no han logrado consolidar un sendero de crecimiento robusto en los meses subsiguientes.
Este patrón de datos señala que la resiliencia del sector industrial uruguayo se encuentra bajo examen. La moderación en la expansión de las actividades manufactureras, especialmente en su núcleo, es un factor a monitorear. Las perspectivas para el sector dependerán en gran medida del dinamismo de la demanda interna y externa, así como de la evolución de los costos de producción y la inversión productiva. La información de mayo indica que, si bien el sector evita una contracción, el impulso general se ha atenuado tras un inicio de año con picos de actividad.