La economía uruguaya exhibe un panorama inflacionario en constante evolución, con los últimos datos de julio de 2025 revelando una inflación interanual del 4,5% y una variación mensual del 0,4%. Estos guarismos, proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística (INE), mantienen al indicador principal en el centro de la meta de 4,5% establecida por el Banco Central del Uruguay (BCU), afianzando la credibilidad de la política monetaria.
El análisis de la trayectoria de la inflación total interanual desde julio de 2024 muestra una tendencia general a la baja. En julio de 2024, la inflación se situaba en 5,4%, alcanzando un pico de 5,6% en agosto del mismo año. A partir de ese punto, se observa un descenso gradual, culminando en el 4,5% registrado en julio de 2025. Este proceso de desinflación es una señal favorable para la estabilidad macroeconómica del país.
Por otro lado, al examinar la inflación subyacente interanual, la lectura es matizada. Este indicador, que excluye componentes volátiles como frutas, verduras frescas y combustibles para ofrecer una visión más clara de las presiones inflacionarias de fondo, se ubicó en 5,3% en julio de 2025. A diferencia de la inflación total, la inflación subyacente mostró una trayectoria ascendente desde julio de 2024 (4,6%) hasta marzo de 2025 (5,9%), para luego moderarse ligeramente.
La divergencia entre la inflación total y la subyacente sugiere que elementos específicos de la canasta de consumo han ejercido una presión a la baja sobre el indicador general. Un ejemplo notorio es el rubro "Ropa y calzado", que ha registrado inflaciones interanuales negativas de manera persistente, fluctuando entre -6,3% en julio de 2024 y -0,8% en julio de 2025. Esta dinámica de precios en ciertos bienes, posiblemente influenciada por factores estacionales como liquidaciones, contribuye a la contención de la inflación general.
Mientras tanto, la inflación mensual, tanto total como subyacente, se ha mantenido en niveles controlados, con la variación de julio de 2025 en 0,4% para ambos indicadores. Esto es consistente con la estabilidad observada en los últimos meses, donde las variaciones mensuales rara vez superaron el 0,8%.
La política monetaria implementada por el Banco Central del Uruguay, centrada en la convergencia de la inflación hacia su objetivo, ha demostrado su efectividad en la reducción de las expectativas inflacionarias. La persistencia de la inflación subyacente en niveles ligeramente superiores a la inflación total sugiere que, si bien se ha avanzado en la contención de precios, las autoridades monetarias mantienen su vigilancia sobre las presiones de fondo que podrían impactar la tendencia de mediano plazo. La continua alineación de la inflación con la meta del BCU refuerza la credibilidad institucional y sienta las bases para un entorno de mayor previsibilidad económica.