La economía uruguaya continúa mostrando una senda de desinflación, según los últimos datos de inflación correspondientes a octubre de 2025, publicados por el Instituto Nacional de Estadística (INE). La inflación interanual se ubicó en 4.3%, consolidando una tendencia a la baja observada en los últimos meses. Este registro se compara favorablemente con el 5.7% alcanzado en marzo del mismo año, lo que sugiere una moderación en la dinámica general de precios.
Al analizar la inflación mensual, el indicador se situó en 0.3% para octubre de 2025, un nivel que refleja una estabilidad en el corto plazo y una gestión prudente de las presiones inflacionarias inmediatas. Esta cifra es consistente con los registros observados en los meses precedentes, lo que denota una ausencia de shocks significativos de precios en la economía.
Un elemento de particular interés para el análisis macroeconómico es el comportamiento de la inflación subyacente. Para octubre de 2025, la inflación subyacente interanual se ubicó en 4.7%, un nivel que se encuentra ligeramente por encima de la inflación total interanual. Esta divergencia es relevante, ya que la inflación subyacente excluye los componentes más volátiles de la canasta, como los precios de alimentos y energía, y, por lo tanto, es considerada una medida más precisa de las presiones inflacionarias estructurales o de fondo en la economía. El hecho de que la inflación subyacente persista por encima de la general sugiere que, si bien algunos factores puntuales pueden estar contribuyendo a la desinflación global, las presiones internas de precios podrían requerir una vigilancia continua por parte de la autoridad monetaria. La inflación subyacente mensual, por su parte, también se situó en 0.3%, en línea con la inflación total mensual.
Al desagregar los datos por rubros, se observan dinámicas diferenciadas que explican el comportamiento general de los precios. Componentes como "Transporte", con una variación interanual de 0.7%, y "Ropa y calzado", que experimenta una deflación del -1.4%, han contribuido significativamente a la moderación del índice general de precios. Estos comportamientos pueden estar reflejando una combinación de factores, como la estabilidad en los precios de los combustibles o una demanda más contenida en ciertos segmentos.
En contraste, algunos servicios continúan mostrando aumentos de precios más acentuados. Categorías como "Servicios de educación" y "Restaurantes y servicios de alojamiento" registraron inflaciones interanuales del 6.9% en octubre. Estos valores, superiores tanto a la inflación total como a la subyacente, sugieren que los precios de los servicios, a menudo más sensibles a los costos laborales y a las expectativas inflacionarias, ejercen una presión alcista persistente. La categoría "Alimentos y bebidas no alcohólicas" mostró una inflación interanual del 5.2%, un valor que, si bien está por encima del promedio general, no resulta excesivo en el contexto regional y demuestra una estabilización tras períodos de mayor volatilidad.
La actual coyuntura inflacionaria en Uruguay presenta un escenario en el que la desinflación total es un hecho, acercando la economía a los rangos objetivo de las autoridades monetarias. Sin embargo, la persistencia de una inflación subyacente ligeramente superior a la general y el comportamiento de ciertos rubros de servicios, demandan un análisis cuidadoso. La política monetaria deberá ponderar estos elementos para consolidar el anclaje de las expectativas y asegurar que la trayectoria de los precios se mantenga dentro de los objetivos de estabilidad, sin desatender los impactos sectoriales que estas dinámicas puedan generar en la actividad económica.