El reciente relevamiento de expectativas de inflación de los agentes económicos, correspondiente a octubre de 2025 y publicado por el Instituto Nacional de Estadística (INE), ofrece una perspectiva matizada sobre la dinámica de precios en la economía uruguaya. Los datos revelan una consolidación en la tendencia desinflacionaria para los horizontes de mediano y largo plazo, si bien las proyecciones más inmediatas muestran una leve recalibración al alza.
Al analizar la serie histórica, se observa una notoria convergencia hacia niveles de inflación más moderados en el mediano y largo plazo. La expectativa de inflación anual para los próximos 12 meses se situó en 4.6% en octubre de 2025, marcando una reducción consistente desde el 5.0% registrado en julio del mismo año y alcanzando el punto más bajo en esta secuencia de datos. Este indicador es fundamental para calibrar la eficacia de la política monetaria y la credibilidad del Banco Central en su compromiso con la estabilidad de precios. De manera análoga, la expectativa para los próximos 24 meses se ubica en 4.7% en el último registro, tras haber descendido hasta 4.6% en setiembre. La trayectoria descendente en ambos horizontes de tiempo es una señal inequívoca del anclaje de las expectativas de inflación por parte de los agentes económicos, un pilar esencial para la planificación y la inversión a futuro.
Esta disminución persistente en las proyecciones a 12 y 24 meses sugiere que el mercado percibe que los factores de presión inflacionaria actuales son de carácter transitorio o que la política monetaria ha logrado sentar las bases para una moderación sostenida de los precios. En economías emergentes como la uruguaya, el anclaje de las expectativas de inflación es un logro significativo, ya que reduce la probabilidad de espirales precios-salarios y contribuye a un entorno macroeconómico más predecible.
No obstante, la perspectiva a más corto plazo presenta un comportamiento distinto. La expectativa de inflación para los próximos 6 meses mostró un repunte, pasando de 1.8% en julio a 3.0% en octubre de 2025. Este incremento, aunque acotado, podría reflejar percepciones de presiones puntuales en ciertos segmentos de precios o anticipaciones de ajustes estacionales en el corto plazo que, sin embargo, no son internalizadas como elementos que alteren la trayectoria desinflacionaria de mediano y largo aliento. La volatilidad en las expectativas de corto plazo es una característica común, influenciada por noticias coyunturales o variaciones estacionales.
En síntesis, la última actualización de las expectativas de inflación pone de manifiesto una divergencia entre el corto y el mediano-largo plazo. Mientras que las expectativas inmediatas reflejan cierta sensibilidad a factores coyunturales, la consolidación a la baja de las proyecciones para los próximos 12 y 24 meses subraya la confianza de los agentes en una senda desinflacionaria. Este anclaje de las expectativas a horizontes más extendidos es una condición favorable para la estabilidad macroeconómica y para que el Banco Central continúe consolidando su estrategia de contención de la inflación en Uruguay.