La reciente actualización de los datos del tipo de cambio interbancario de venta, que incluyen cifras hasta junio de 2025, revela una dinámica fluctuante del peso uruguayo frente al dólar estadounidense en los últimos veinticuatro meses. El tipo de cambio es una variable económica de primer orden en Uruguay, ya que incide directamente en los precios relativos, la competitividad externa de la economía, el valor de los activos y pasivos en moneda extranjera, y se erige como un canal clave para la transmisión de la política monetaria.
Desde julio de 2023, donde la cotización se situaba en torno a los 38.9 pesos por dólar (fin de período), se observa una tendencia de depreciación sostenida del peso uruguayo que se extendió hasta finales de 2024. Este proceso culminó con un pico en diciembre de 2024, cuando el tipo de cambio de venta cerró en 45.2 pesos por dólar, una cifra idéntica para el promedio mensual. Durante 2024, el dólar acumuló una suba del 13% frente al peso uruguayo, revirtiendo dos años consecutivos de depreciación de la divisa estadounidense.
Sin embargo, el primer semestre de 2025 ha marcado un cambio de rumbo significativo. A partir de enero de 2025, el peso uruguayo comenzó un proceso de apreciación. El dólar interbancario ha registrado un descenso notable, pasando de 45.2 pesos en diciembre de 2024 a 41.4 pesos en junio de 2025 (fin de período), lo que representa una caída de casi el 8.4% en seis meses. En particular, en lo que va de junio de 2025, la divisa estadounidense ha bajado 3.55%, acumulando un descenso del 8.78% en el año. Esta caída reciente del dólar revirtió un proceso de mejora en la competitividad en precios que se había observado durante el último trimestre del año pasado.
La evolución del tipo de cambio en Uruguay durante este período refleja la interacción de factores internos y externos. La política monetaria del Banco Central del Uruguay (BCU) ha jugado un rol crucial. El BCU ha mantenido tasas de interés elevadas para contener la inflación y defender la moneda nacional, aunque ha comenzado a bajarlas en la segunda mitad de 2023. El presidente del BCU, Guillermo Tolosa, ha señalado que el efecto del tipo de cambio sobre la inflación ha disminuido "drásticamente" en 2024, un hito para el país. Además, la debilidad global del dólar contra otras monedas ha contribuido al abaratamiento de la divisa en el mercado local.
Este escenario de apreciación del peso uruguayo plantea implicancias diversas para la economía. Si bien una divisa más fuerte puede contribuir a moderar las presiones inflacionarias al abaratar las importaciones, lo cual se alinea con la meta del BCU de alcanzar una inflación del 4.5% en los próximos 12 meses, también impacta la competitividad de las exportaciones uruguayas. Una apreciación del peso encarece los productos nacionales en el exterior, lo que puede afectar sectores clave como la agricultura y la ganadería.
Las expectativas de los analistas, según encuestas recientes del BCU, apuntan a que la moneda estadounidense cotice a $42.40 a fines de 2025, lo que sugiere que la apreciación del peso observada en el primer semestre de 2025 podría estabilizarse o revertirse ligeramente en la segunda mitad del año. La sensibilidad de la economía uruguaya a los movimientos del tipo de cambio real y a la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos continúa siendo un factor de atención para los agentes económicos.