Los datos más recientes del Instituto Nacional de Estadística (INE) sobre la evolución de los salarios reales en Uruguay, correspondientes al mes de julio de 2025, presentan una desaceleración notable en el poder adquisitivo de los trabajadores. Este indicador, que mide la variación interanual de los salarios ajustada por inflación, muestra una tendencia a la moderación que requiere un análisis detallado de sus implicancias para la economía nacional.
A fines de 2023, el salario real total exhibía variaciones interanuales robustas, cercanas al 4%-5%. Este dinamismo inicial se fue atenuando progresivamente a lo largo de 2024. Para junio de 2024, el crecimiento se ubicaba en 2.9%, descendiendo a 1.8% en julio y culminando el año en 0.9% en diciembre de 2024. La tendencia continuó en los primeros meses de 2025, registrando un mínimo de 0.1% en marzo. Si bien se observa una leve recuperación posterior, llegando a 1.4% en junio de 2025, el último dato de julio se sitúa en 0.9% para el total de la economía. Este patrón de desaceleración sugiere que la capacidad de los salarios nominales para superar la inflación se ha visto significativamente mermada en el último año.
Al desglosar la información por sector, se aprecian dinámicas diferenciadas entre el ámbito privado y el público. Hacia finales de 2023, el sector público mostraba un crecimiento del salario real superior al privado, con cifras como 5.5% en agosto de 2023 frente a 4.0% para el sector privado. Sin embargo, esta situación se revirtió drásticamente a inicios de 2024, cuando el salario real en el sector público experimentó una caída abrupta en su crecimiento, llegando a 2.0% en enero y 1.4% en junio de 2024. El sector privado, por su parte, mantuvo un crecimiento más sostenido durante la primera mitad de 2024, aunque también con una trayectoria descendente.
La situación se vuelve particularmente compleja en 2025. En marzo de ese año, el salario real del sector privado registró una variación interanual negativa del -0.1%, marcando un retroceso en el poder de compra de estos trabajadores, mientras que el sector público logró mantener un crecimiento positivo del 0.5%. En los meses subsiguientes, si bien ambos sectores mostraron recuperaciones modestas, el sector público logró mantener un impulso mayor, con un crecimiento de 1.7% en julio de 2025, en contraste con el 0.5% del sector privado. Esta divergencia, donde el sector público parece mantener una resiliencia mayor en el ajuste de los salarios reales frente a la inflación, merece atención.
Este comportamiento general de los salarios reales refleja una economía que, si bien puede estar generando empleo, como sugieren algunos indicadores laborales recientes, lo hace en un contexto de menor capacidad de los ingresos para sostener el poder adquisitivo de los hogares. El ajuste del salario real por debajo de los niveles observados en 2023 se vincula estrechamente con la evolución de la inflación y las pautas salariales negociadas, que en 2025 han mostrado una brecha más reducida entre el aumento nominal y la suba de precios en comparación con el año previo.
La moderación en el crecimiento del salario real total, y la marcada desaceleración experimentada por el sector privado, plantean desafíos para el consumo interno y la demanda agregada. Un menor poder adquisitivo de los hogares puede repercutir en el dinamismo de la actividad económica, generando un contexto de bajo crecimiento. La política económica, a través de los Consejos de Salarios y las decisiones presupuestales, tendrá un rol crucial en los próximos meses para buscar un equilibrio que permita mantener la estabilidad de precios sin comprometer la capacidad de compra de los trabajadores, en un entorno económico que se presenta con desafíos tanto a nivel doméstico como internacional.